近日，好意思国著名投行高盛围绕中国白酒行业的动态发布了盘问施展，并要点柔和了茅台ag九游会网站全情尽享娱乐、赛事投注，明确重申对贵州茅台股票的“买入”评级。

高盛在施展中详备流露了茅台酒近期批价波动、i茅台用户画像、股价推崇及估值逻辑，指出茅台凭借雄伟的品牌力、高效的渠说念惩处和郑重的财务推崇，有望在白酒行业新周期中最初解围，成为市集的中枢“赢家”。

正面看待茅台市集与价钱走势

高盛研报暴露，飞天茅台酒批价在春节旺季冲高后，出现阶段性波动合乎预期，瞻望飞天茅台酒批价将在一定区间范围内保持沉稳。另外，高盛还指出， 近期1升装飞天茅台、极品茅台等非标居品的批价也保持相对沉稳。

此前行业东说念主士作出分析，飞天茅台酒乃至整个白酒板块在春节前后出现价钱变动，有季节性需求变化带来的影响，尤其是春节四肢白酒消耗最要害的旺季，居品需求与价钱在春节前期出现显耀增长，春节收尾后出现当然回落也系行业常态。与此同期，茅台主动在i茅台上线飞天茅台酒，一定进度上平抑了市集价钱泡沫，鼓舞茅台酒市集走向合理与沉稳，是茅台酒总结中枢消耗属性的要害体现。

也恰是如斯，高盛在研报中，重申了对茅台全年走势的正面主意，并对茅台的事迹持乐不雅魄力，以为茅台能够在整个酒类行业不景气中最初兑现“复苏”，并显耀普及市集份额。

用户与渠说念双维度重塑品牌生态

高盛在研报中将茅台酒价钱体系保持相对沉稳的中枢援助，归纳为以i茅台为代表的数字化渠说念的崛起。数字化渠说念的崛起更成为茅台恣意行业周期、优化发展结构的中枢执手，这亦然本次高盛研报要点强调的茅台中枢竞争上风之一。

据i茅台官方报说念，春节本领i茅台在线用户数目罕见1400万，日均活跃用户达到90万以上，旺季流量峰值突显，尤其是2026年1月1日飞天茅台酒精采上线i茅台以来，i茅台的活跃用户数目增幅掀翻一轮新的上涨。另外，干预2026年以来，已有超200万用户通过i茅台到手购得居品。

高盛援用了Quest Mobile数据进一步佐证了i茅台的影响力，2026年1-2月其月活跃用户数阔别达2300万、1900万，较2025年12月阔别增长39%、43%，用户粘性显耀增强。

“茅台深度运营i茅台，不仅积贮了流量，更鼓舞茅台再行意志其用户结构，进行消耗场景的数字化重构。”在高盛看来，i茅台俨然已成为用户得到与变嫌的挫折渠说念。

造成这种不雅点的中枢在于，一方面i茅台已积贮迷漫界限的用户群体；另一方面，从用户画像来看，茅台的消耗群体已暴露出慢慢年青化以及场景各样化的态势。

从具体数据来看，基于i茅台春节本领对153万用户的问卷调研，53%的用户优先通过 i 茅台购酒，选拔茅台专卖店的用户占22.8%。

31-40岁用户的占比达45%，成为中枢消耗群体；25-30岁、41-50岁用户占比阔别为12.2%、27.3%，25至50岁的职业年岁东说念主口占比超概况，年青用户群体连接扩大，恣意了茅台以往“中年商务东说念主群主导”的用户刻板印象。

消耗场景上，44%的用户将饮酒界说为“减弱身心、偶尔小酌”的生涯调剂；选拔每天适量饮用的用户占比22.1%；选拔在约聚欢庆地方以酒助兴、为节添彩的用户占比18.7%，恣意茅台以往以商务、宴请为主的场景局限，兑现了消耗场景的各样化蔓延。

基本面与本钱面双轮援助

茅台在白酒行业下行周期中的中枢竞争力，不仅体当今居品与渠说念的基本面上风，更在于郑重的本钱运作与明晰的估值逻辑，二者造成双轮援助，让茅台成为高端白酒板块的提神标杆。

本钱运作层面，高盛在研报中相等柔和到茅台近期的挫折公告，松手 2026年2月底，贵州茅台已累计回购公司股份57.25万股，占公司总股本的0.0457%，累计支付资金8.01亿元。

在业界看来，茅台惩处层用真金白银证据公司对自己价值的坚韧信心，也为股价提供了强有劲的援助。

证据高盛对2026年2月6日至2月13日部分白酒品牌股价累计涨幅推崇的梳理，茅台的涨幅为2%，为两家正向增长的酒企之一，在白酒品牌中推崇相对较好。

与此同期，高盛研报提倡，2025-2027年茅台营还原合年均增长率与净利润复合年均增长率均为3%。在行业举座承压的布景下，展现出郑重的盈利预期。因此，高盛重申赐与茅台“买入”评级，成为其研报中唯二赐与该评级的白酒企业之一。

高盛研报以为，茅台的品牌壁垒与渠说念考订奏效已造成较强的风险抗争才略，尤其是 i 茅台平台连接投放居品，能够灵验对冲行业需求波动，成为茅台穿越行业周期的中枢援助。

举座而言，高盛研报对茅台的中枢判断明晰且明确：在去金溶化、总结消耗属性的布景下ag九游会网站全情尽享娱乐、赛事投注，i 茅台的渠说念价值与用户运营奏效连接突显，股份回购等本钱运作沉稳市集信心，重叠不能复制的品牌壁垒，茅台将连接引颈高端白酒板块发展，成为白酒行业结构性诊治与复苏的中枢标杆。